五分快3app:比亞迪銷量泡沫破滅!這次巴菲特看走眼了?-醴陵新闻

作者:五分快3app发布时间:2019年08月23日 10:03  【字号:      】

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【亚马逊雨林大火】

2018年△⌒⊙,比亞迪的研發支出達到85億元π♂☆,在眾多車企中看起來是比較看重研發投入的⌒□⊙,不過這85億還需要分配給手機項目和電池項目⊙,實際用於汽車項目的是50億元⊙。

比亞迪董事長 王傳福 還好7月的數據不會影響半年報的成績▽⊙∵。 8月21日晚間♀□☆,比亞迪發佈2019年半年報﹡π,公司營業收入同比增長14.8%∟,凈利潤達到14.55億元□♂,同比大漲200%〇。 在車企凈利潤集體下滑的背景下♂,比亞迪卻逆市大漲♂▽♂,看起來是一份很「漂亮」的半年報﹡﹡。200%的背後┊,是2018年上半年比亞迪凈利潤下滑72%?⊿☆,2017年上半年下滑24%﹡,連續兩年大幅下滑換來一次猛漲◇,這增長也就不稀奇了π♂。比亞迪2019年上半年14.55億元的凈利潤π♂♂,其實還不及2016年、2017年同期的22.60億元和17.23億元∟。

資金饑渴症王傳福持續擴大新能源汽車產業⊿?,得到的補貼對比亞迪來說卻是一把雙刃劍﹡。 新能源補貼的金額會直接計入比亞迪的營業收入▽☆⊙,併產生當期利潤♀△♂,但並沒有產生實際的現金流入∴∵。 因補貼發放過程較長﹡π∟,比亞迪將其計入應收賬款科目﹡,導致其應收賬款規模隨着營收增長而不斷高企∵π♂。

與A股主流車企相比∟⊙,比亞迪的應收賬款周轉率一直處於低位﹡♂□,且有不斷下滑的趨勢┊♂,應收賬款的回收效率越來越低↑▽,意味着比亞迪採用積極的銷售策略▽∵,而逐漸喪失對下游經銷商的話語權◇。

王傳福不僅要靠頻繁發債來維持日常運營∴,還開始玩起以債養債的遊戲□。根據2019年半年報測算♀∴,目前比亞迪的有息負債規模已經達到727.99億元⊿⌒∴,較2014年年末翻了一倍π◇。 債務的累積導致比亞迪的利息支出逐漸走高↑◇↑,增速也越來越快∟⊿,進而侵蝕利潤♂。

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比亞迪一邊從補貼中薅羊毛☆♂,一邊又被補貼拖累△⌒□,導致成本飆升☆,即使以管理效率出名的王傳福也沒有辦法解決▽,只能眼看着債務越滾越大∟∟,利潤逐漸被蠶食?。 03高端化猶豫不決業內普遍認為比亞迪缺少原創性⌒,以此來降低研發成本∟∴π。不過∟┊,隨着越來越多的傳統汽車企業加入新能源汽車製造行業☆┊,比亞迪的性價比開始遭到挑戰┊♂〇。 一直在低端市場打轉π⊿♂,利潤轉圜的空間太小∟☆♂,王傳福並非不清楚〇┊∴。 在燃油車時代◇△⊙,比亞迪進行了一系列高端化嘗試↑,並推出了G6、M6等車型▽∴,但市場開拓情況並不如意◇π┊,第一次高端化嘗試以失敗告終↑。 在現金不太充裕的這幾年☆∵,比亞迪一直在加大對新能源汽車研發的投入□⊿⌒,試圖扭轉低端的形象□⊿〇。 戰略諮詢專家周掌柜在《金融時報》的專欄上寫到□π﹡,「最能證明比亞迪潛力的顯然不是業績⊿∴,也不是規模△,而是堅定走研發驅動和高端品牌創新的戰略決斷力▽〇。 」

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比亞迪燃油車、電池業務的頹勢♂,以往被新能源汽車的強勢增長所掩蓋⌒,如今新能源汽車銷量疲軟♂,危機隨即顯露△。

銷量泡沫破滅新能源汽車「大王」◇,也賣不動了▽。 連續四年問鼎銷量之冠的比亞迪⊙☆□,在7月份交出一份遜色的銷量數據〇,新能源汽車銷量首次出現下滑?,單月銷量為1.66萬輛⊙,同比下滑11.84%♂⌒┊。 相較於之前動輒兩三倍的同比增長勢頭♀♂,比亞迪新能源汽車的銷售情況堪稱急轉直下〇⊿▽,下滑速度甚至高於全行業的4.7%◇。

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應收賬款規模持續上升∵♂,除去補貼發放的因素之外∴☆♂,跟比亞迪積極向經銷商壓貨的銷售策略也有很大關係▽□⊙。 在這個策略下∴,比亞迪雖然沒有收到錢☆☆,但至少財報表面是好看的┊〇☆。

此外⊿,控製成本的內部基因〇,讓比亞迪在營銷和品牌建立上的投入並不大↑♀▽,營銷費用占營業收入比例始終維持在4%的較低水平〇◇,而營銷投入恰巧是一個高端化品牌誕生的必經之路﹡π,顯然王傳福並未想好⊙。

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往前追溯5年可以發現〇,凈利潤同比增長率如過山車般上竄下跳是比亞迪的常態﹡,近兩年更是呈現出整體下滑的趨勢♀▽。 凈利潤的下滑跟汽車業務息息相關△∟⊙。 嚴格意義上講△△♀,比亞迪不算純正的車企﹡,因為它還有電池、光伏、手機部件及組裝、雲軌等業務⊙。 比亞迪以電池起家⊙∵◇,2003年動用2.54億港元收購西安秦川汽車77%的股份才進入造車領域□。 汽車是王傳福的多元化結果之一∟⊿,2009年以後他不斷加碼汽車業務△,尤其是發展新能源汽車⊿∵,使得汽車逐漸替代電池成為比亞迪最重要的收入來源♂⊙∟,到2018年底汽車業務營收佔比達到58%⊿﹡。

2013年左右♂▽,比亞迪與天津、杭州、南京、武漢等10個城市簽訂投資協議⊙?⊙,在當地新建產業園區☆〇♀。 作為回報♂,各地採購比亞迪的電動大巴作為市民公共出行交通工具〇,一時間比亞迪工廠全國開花◇∟♂。 截至2019年3月底∵〇,比亞迪的華南、華中、西北、華東、東北等地的工業園均在建設當中┊☆,主要的在建項目投資預算達到148.23億元▽▽△,聯合資信評估有限公司在比亞迪的評級報告中提到「比亞迪資金主要依賴外部融資┊,對外融資壓力較大 」△◇。 據市界統計♀,在過去的8個月里∵♂π,比亞迪發行了3期公司債、1期企業債、10期短期融資⌒♂〇,累計融資金額達到195億元∵◇。 第8期發行的10億元短期融資△⊙▽,票面利率已經達到3.91%◇,較第一期的票面利率提高了0.02%∴,融資成本正在變高☆∟。 比亞迪發行的債券使用途徑要麼是補充運營資金∵⌒,要麼是還債☆,第10期短期融資的20億元全部用於償還到期債務融資工具△☆。 如此看來□,

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公司源源不斷的成本投入〇□┊,產出來的新能源汽車銷售出去↑,卻沒有換來現金↑♂⌒,而是一堆只能看看的應收賬款∟♂☆,這樣的情況在2019年上半年越發嚴重∵□♂。

應收賬款對資金的佔用之外♂,比亞迪嗷嗷待哺的另一個原因↑?﹡,是它跟多地政府簽訂投資協議來換取電動大巴市場的模式♂。

比亞迪受補最多的電動公交車在2016年每輛可以拿到50萬元的補貼π?π,而隨着補貼減少↑┊,比亞迪的電動公交銷量隨之下降〇▽▽,2019年上半年比亞迪客車同比下降49%♂⌒。 銷量下降呈現的結果就是比亞迪商用車產能利用率越來越低♂▽,2018年比亞迪4大商用車生產基地產能利用率均徘徊在50%左右♀。 比亞迪在新能源汽車領域全力衝刺的時候∵∴π,燃油車遭到犧牲∟∵,銷量持續下滑◇,2019年上半年燃油車同比下滑45%∴♂。 電池業務亦被寧德時代超越⊙♀☆,出貨量跌到第二位﹡。 6月25日▽∟∟,史上最大幅度的補貼退坡新政開始實施♂♀♂,比亞迪新能源汽車銷售情況在7月立馬變臉↑⌒◇,補貼吹起的銷量泡泡⊿▽△,瞬間破滅┊。

加之⊙,新能源汽車遭遇第一輪寒潮時↑⊿,王傳福表現得猶猶豫豫〇,沒了當年進入造車領域的魄力和膽量〇∟﹡。

國家實施新能源汽車補貼政策后♀▽,比亞迪因提前布局佔盡優勢┊。截至2018年◇,比亞迪一共獲得70.59億元補貼◇,一家幾乎拿走了全國五分之一的補貼∟〇,公司新能源汽車的銷售收入亦在補貼最兇猛的2015年超過了燃油車┊?♂。2016年初?♂♂,「騙補」事件發生后∴〇↑,國家開始逐年縮減補貼∵,並提高補貼標準┊。 補貼減少直接縮小了單輛車的利潤空間π☆□,「補貼大戶」比亞迪開始受到補貼政策退坡的影響▽□,汽車業務毛利率持續走低⊿♀↑。

面對新一輪造車新勢力對高端市場的衝擊π◇♂,比亞迪想要躋身高端領域還需要下一番功夫∟,長城汽車的WEY和吉利汽車的領克均投入了巨額資金⊙,而且目前還處於摸索中⊙⌒∟。 最為關鍵的是♂⌒⊙,迄今為止比亞迪仍舊沒有推出有區別性的獨立高端品牌△,而比亞迪留給人們的印象一直是廉價車和低端車的代表□,繼續沿用比亞迪品牌顯然是不太明智的高端化選擇☆。

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