「狂奔」的九州通:高融資低分紅 醫療機構業務擴張致回款變慢-世界十大黑帮

                                                        2019年10月24日 9:06 来源:世界十大黑帮
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                                                        【Baby被问婚变绯闻】

                                                        湖北上市公司九州通作為一家醫藥流通領域的公司⌒,主營業務為藥品、醫療器械、中藥材與中藥飲片、食品、保健品等產品的批發↑△,零售連鎖◇﹡☆,藥品生產和研發及增值服務﹡⊙。本應該是高現金流的公司〇〇﹡,卻陷入高融資、低分紅的質疑中∵。

                                                        九州通則官方回應《每日經濟新聞》記者稱⌒﹡↑,上市公司累計融資的規模大小與分紅的多少沒有可比性⊿↑∴。上市公司的分紅政策需充分考慮公司當期所處發展階段(成熟期、成長期等)、銀行信貸及融資環境等情況♂♂〇,需達到證監會、交易所及《公司章程》對分紅的基本要求┊⌒∵,九州通近年來實施的分紅方案均符合上述監管部門的規定♂,是合規、合法的〇。

                                                        上市以來┊〇,九州通累計融資過百億﹡,但分紅只有9億多元(含稅)┊〇⌒。梳理歷史公告可以發現﹡﹡,公司在2014年3月和2017年11月分別完成過一次增發?。前一次∴♂△,增發1.89億股▽♂⌒,募資20.82億元(包含發行費用⊙▽◇,下同);后一次增發1.83億股△,募資36億元♀﹡。兩次合計募資56.82億元♀。從資金用途來看▽⊿,前一次用於補充營運資金┊,后一次用於補充流動資金♂。

                                                        客戶結構變化資金鏈存考驗對於九州通不停融資擴股卻分紅較少的情況◇⊿,一位熟悉醫藥流通領域的財務人士對記者表示:「九州通的業務推進方向決定了必須要不停地融資擴股⊙⊿□,相較幾年前∵☆↑,應收(賬款)周轉天數確實是它的一個考驗π。」

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                                                        除了直接向金融機構借款外?,公司還通過以應收賬款發行ABS來推動營收的擴張♂▽。據公司披露的信息顯示⌒?♀,2019年1月4日▽﹡〇,公司2019年第一次臨時股東大會審議通過《關於公司擬註冊發行應收賬款資產支持證券(或資產支持票據)的議案》♀,同意註冊發行總額度不超過40億元的應收賬款資產證券化產品〇。

                                                        然而◇♂,與此形成鮮明對比的是◇,公司同期累計分紅金額卻不到10億元⊿┊。杭州某投資公司負責人對記者表示:「九州通總市值那麼大□,仍在不停融資擴股♂♂◇,給股東的分紅回報卻很低┊⌒,在市場上遇冷是情理之中(的事)〇〇。」

                                                        《每日經濟新聞》記者注意到π,幾年前π,九州通面向的客戶還是各地的藥店和小醫院⌒,應收賬款遠小於應付賬款π,也就是資金基本掌握在自己手裡♀。但是近些年△♀,公司發展二級以上公立醫院成為客戶后☆♂,公司的應收賬款周轉天數明顯上升△?,應收賬款周轉天數從2015年的約50天升至今年的100天左右π◇。

                                                        此外?♀♀,公司還在2016年成功發行了15億元的可轉換公司債券∵∴∟,資金用於新建湖南、西藏、貴州、陝西、江蘇5個醫藥物流中心□♀。

                                                        2019年8月份△,九州通又推出了發行不超過2000萬股優先股融資的預案♂?∵,擬募集不超過20億元┊,用於擬償還銀行貸款及其他有息負債10億元♂,其餘不超過10億元的部分將用於補充流動資金?。

                                                        分紅不及融資零頭近幾年┊〇∟,高回報率、高分紅的公司一直受到市場熱捧▽,監管層面也屢屢釋放出對大比例分紅的引導和鼓勵?。不過↑□⊙,仍有一些公司在市場上持續融資∴,但分紅卻少得可憐∵⊿。

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