五分PK10平台:蘇寧易購不缺錢缺盈利能力:扣非凈利潤連續5年為負處置資產獲利380億-世界上最恶心的食物

作者:五分PK10平台发布时间:2019年10月15日 21:09  【字号:      】

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【重大博物馆藏赝品】

唯一虧損的是拼多多∴∵,但拼多多成立於2015年9月♀☆,至今僅有5年歷史⊿﹡。正處於高速增長期的拼多多ππ♂,今年上半年實現營收118.35億元∴,去年同期為40.94億元?◇,同比增長189.01%◇♀☆,而蘇寧易購今年上半年的營收增長率為22.49%∵∟。並且π,這一增長率比之規模更大的阿里巴巴和京東也沒有明顯優勢□,京東今年上半年營收增長率為22%?▽,阿里巴巴今年第一季度營收增長率為42%π┊。

2018年歸母凈利潤超過100億元π,今年前三季度歸母凈利潤又超過100億元☆?,這一成績足以傲視絕大多數A股上市公司♀☆。但就是這麼一家有錢的公司△,其扣非凈利潤卻連續5年為負♂⊿。這不禁使人好奇↑↑,這背後蘊藏着怎樣的難言之隱——不缺錢的情況下都不能賺錢⊙,這是否意味着蘇寧易購缺乏賺錢能力π?

如果說∵△□,一家缺錢的公司比不過競爭對手是情有可原的?,那麼蘇寧易購這種情況又該如何看待⊿﹡□?蘇寧易購明明是不缺錢的♀?,否則不會在扣非凈利潤為負的情況下歸母凈利潤還能超過100億元∴↑。但不缺錢都不能賺錢┊∵◇,那麼什麼情況下蘇寧易購才能賺錢呢∵∵?癥結又究竟出在哪呢┊??

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2019年上半年☆?△,蘇寧易購非經常性損益為53.29億元♀,其中處置子公司產生的投資收益37.58億元♂⊙。5年半的時間里♀,蘇寧易購非經常性損益合計為295.82億元▽⊙♀,其中處置子公司產生的投資收益加上非流動資產處置損益再加上處置可供出售金融資產取得的投資收益合計為275億元﹡。

2017年┊,蘇寧易購非經常性損益合計為43.01億元⌒♀,其中處置可供出售金融資產取得的投資收益為41.15億元π。

2018年▽,蘇寧易購非經常性損益為136.87億元∴,其中處置子公司產生的投資收益為12.20億元、處置可供出售金融資產取得的投資收益為113.35億元π〇。

連續5年扣非凈利潤為負的上市公司會是一家怎樣的公司〇﹡〇?不過扣非凈利潤為負∵,並不代表蘇寧易購的歸母凈利潤為負△。自2001年至今?↑,近20年的時間里♀〇〇,蘇寧易購的歸母凈利潤全部都是正數◇。在2018年☆,蘇寧易購歸母凈利潤達133.28億元的﹡π,創下上市以來的新高;並且今年前三季度☆,蘇寧易購預計歸母凈利潤在116.39億元至121.39億元之間♂。

2016年♂,蘇寧易購非經常性損益合計為18.12億元﹡▽,其中處置子公司產生的投資收益13.04億元∵,非流動資產處置損益為5.02億元♂∟。

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有賣就有買⊿┊π,蘇寧易購處置了377億元的資產〇◇▽,那麼其「接盤俠」都是誰呢▽⌒△?以最近完成的蘇寧金服增資擴股為例▽↑⊿,本次增資擴股使蘇寧易購凈利潤增長約102億元∴◇⊙。增資擴股前□∟?,蘇寧金服前五大股東分別為蘇寧易購、南京潤煜、蘇寧金控、南京澤鼎和上海雲鋒♂◇□,持股比例分別為50.13%、29.22%、8.75%、8.75%、4.17%、2.47%;完成後π﹡♂,前五大股東分別為蘇寧易購、南京潤煜、蘇寧金控、南京潤雅和南京潤歆⊙⊿↑,持股比例分別為41.15%、24.01%、21.27%、0.77%、0.89%∟◇。

反觀蘇寧易購的競爭對手們——阿里巴巴、京東和拼多多♂┊。阿里巴巴2016年至2018年的GAAP準則下歸屬母公司股東的凈利潤均為正數;京東也在今年上半年扭虧為盈?〇。

近期◇,2019中國民營企業500強正式發佈♂♂☆,蘇寧控股集團以6024.56億元的營收排名第三▽。要知道蘇寧易購2018年的營收為2449.57億元∟┊,二者之間的差額為3574.99億元﹡。也就是說⊙,蘇寧控股集團旗下的其他業務產生的營收比蘇寧易購要多出約1000億元△。

一般而言◇△,扣非凈利潤連續多年為負的公司↑▽♀,為了避免被退市ππ﹡,都會通過非經常性損益使得公司的歸母凈利潤為正♂▽,常見的非經常性損益有政府補助、處置長期股權投資、處置固定資產等∟♀。蘇寧易購也不例外∟♂,通過處置資產的方式∵,在近6年的時間里獲利377億元∵▽⊙。

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2014年是蘇寧易購扣非凈利潤為負的第一年□⊿,我們以2014年為第一年開始算起:2014年△,蘇寧易購非經常性損益為21.19億元π◇∟,其中非流動資產處置損益為24.21億元∟。2015年﹡﹡,蘇寧易購非經常性損益合計為23.37億元▽↑△,其中處置子公司產生的投資收益為14.48億元π,非流動資產處置損益為13.97億元?。

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……可以看到♂?↑,在蘇寧易購處置資產一事上∵,該公司實際控制人張近東出力頗多┊,多次大手筆地給出真金白銀予以支持⊿。這也體現了蘇寧易購獨特的「優勢」——處置資產時⌒,可以更加遊刃有餘?◇⊙。但此時♀〇,新的問題也來了?,張近東為何能夠給予蘇寧易購如此大的支持呢⌒⊙?

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背靠中國第三大民營企業♂,可以說◇□,比之絕大多數民營企業⊿♂,相對而言?♀∵,蘇寧易購是不缺錢的┊∟?。但問題是♂♀,不缺錢的蘇寧易購▽π,就是不賺錢——扣非凈利潤已經連續5年為負了♀。

此次交易▽,股權變化最大的是蘇寧易購、蘇寧金控2家π◇,蘇寧易購持股比例從50.13%下滑至41.15%∵↑?,蘇寧金控則從8.75%上漲至21.27%△。天眼查顯示♂▽▽,蘇寧金控大股東為蘇寧控股⌒,而蘇寧控股的第一大股東和第二大股東正是張近東和張康陽二人♀∴。

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除了蘇寧金服增資擴股◇▽☆,蘇寧易購還有以下2項金額較大的關聯交易♀。2015年10月30日π□,蘇寧易購購將其持有PPLive Corporation 68.08%的股權轉讓給蘇寧文化或其指定的子公司⌒☆﹡,轉讓價款為25.89億元□⊙。蘇寧易購表示△▽,蘇寧文化或其指定子公司系公司實際控制人張近東控制的企業♀。

通過對比♂,我們不難發現∟,蘇寧易購正處於一個尷尬的境地:比盈利﹡,蘇寧易購比不過阿里巴巴和京東;比營收增長率♂,與拼多多相比♀▽♀,蘇寧易購差距甚遠□┊∵,與營收規模更大的京東和阿里巴巴相比⊿,蘇寧易購也沒有明顯的優勢↑□♂。

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