中融基金寇文紅:積極因素提振 投資者風險偏好上升-嘉祥新闻网

                                                                  2019年07月24日 0:33 来源:嘉祥新闻网
                                                                  编辑:分分pk拾平台

                                                                  分分pk拾平台

                                                                  【高考刺死同班女生】

                                                                  第三〇⌒△,文件規定〇,對於專項債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示範帶動效應的重大項目(主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目)♂〇,在評估項目收益償還專項債券本息后專項收入具備融資條件的π,允許將部分專項債券作為一定比例的項目資本金π□,但不得超越項目收益實際水平過度融資♂◇♂。

                                                                  我們簡單測算一下▽。2019年地方政府專項債券規劃是2.15萬億⊿,1-5月已發行0.86萬億▽△,其中近80%用於土地儲備和棚改〇△∴,符合「重大項目」的不會超過10%π。另外1.29萬億要在9月底之前發行⊙﹡。簡單樂觀假設其中有10%即1290億符合「重大項目」條件⌒,可以用專項債充當資本金;假設加4倍槓桿⊙∟,則可以融資5160億∴∴♂。即這2.15億地方政府專項債可以發揮2.666萬億的投資效果△♀◇。多出來的這5160億⌒⌒,可以拉高基建投資(2018年全年17.6萬億)同比增速約2.93個百分點∴,拉高整個固定資產投資(2018年是63.5萬億)同比增速約0.81個百分點┊⌒﹡,對GDP的拉動相當有限∵♀↑。

                                                                  第一♂,政府確實在未雨綢繆⊙,力挺基建投資〇⊙∟。但文件同時強調要「堅持以供給側結構性改革為主線不動搖〇▽□,堅持結構性去槓桿的基本思路」♂△。表明中央只是為了對沖經濟下滑⊿,並不是為了把經濟拉起來♀。非常注重防止地方政府無序舉債、過度舉債、導致債務攀升的問題┊。

                                                                  資本市場投資者認為☆,該文件表明⌒△,隨着我國外貿環境複雜化⊙,經濟下滑壓力較大π⊙。中央在加大基建投資的力度↑?,對沖經濟的下滑∵□∵。這對於建築、水泥、玻璃、工程機械、民爆、鋼鐵、焦化等周期性行業都構成利好↑∴﹡,因此今日這些行業高開高走〇□┊,並帶動了其他行業的上漲⊙⌒♂。

                                                                  第二∟,文件強調要加強財政、貨幣、投資等政策協同配合□﹡,但是同時強調「穩健的貨幣政策要鬆緊適度♂⌒,配合做好專項債券發行及項目配套融資?﹡,引導金融機構加強金融服務?♀,按商業化原則依法合規保障重大項目合理融資需求△┊△。」強調「必須堅持結構性去槓桿的改革方向∟,堅決不搞大水漫灌」⊿⌒。即貨幣政策的基調並未變∴☆。實際上♂∴,如果搞大水漫灌π,短期內固然有助於經濟增速企穩?♀,但不利於經濟結構健康發展⌒⌒△,地方政府債務負擔將更加嚴重△↑⊙,經濟轉型更加困難△〇∵,得不償失π↑⌒。

                                                                  基於此π∟,我們認為⊙∵┊,該政策對周期股的刺激是短期的◇☆,不宜繼續追高▽△。後續6-9月需要跟蹤銀行貸款、社會融資總量數據▽↑,觀察政策的效果♂◇。

                                                                  今天市場上漲的主要原因?,是6月10日晚?⌒♂,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》◇〇。該文件要求更好發揮地方政府專項債券的重要作用⊿↑﹡,着力加大對重點領域和薄弱環節的支持力度□◇♂,增加有效投資、優化經濟結構、穩定總需求⊿,促進經濟運行在合理區間﹡。

                                                                  推荐阅读:高考漫画原型老师

                                                                  本网(平台)所刊载内容之知识产权为分分pk拾平台及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
                                                                  特色栏目